东吴证券评级买入股票，东吴证券评级2020

吴国证券股份有限公司黄细里,杨惠冰最近对上汽集团进行分析并发布调研报告《9月批发价同期相比 6%，出口再次创下历史时间新高》，本汇报对上汽集团得出买入评级，现阶段股票价格为14.22元。

上汽集团(600104)

公示关键点：上汽集团2022年9月产销量分别是544,810/517,092辆，同期相比各自 5.74%/ 0.25%，同比各自 1.26%/ 0.98%。在其中：上汽乘用车9月产销量分别是76,561/74,850辆，同期相比分别是-10.81%/-7.60%，同比分别是-9.53%/-11.26%；上海大众9月产销量分别是136,135/130,203辆，同期相比各自 9.52%/ 4.15%，同比各自 1.21%/ 1.95%；上汽通用汽车9月产销量分别是111,531/112,021辆，同期相比各自-14.73%/-9.68%，同比各自-8.26%/-6.73%；上汽通用五菱9月销为181,901/164,200辆，同期相比各自 29.78%/ 9.47%，同比各自 12.85%/ 13.16%。

9月集团公司批发价创年之内新高，出口量再次创下历史时间新高。上汽集团9月销创年之内新高，同比维持正增长。1）分知名品牌看来，环比增速最理想的为上汽通用五菱。上汽汽车独立8月发售第三代RX5/超混eRX5，已市场销售近3万台；智己L7当月交货1019辆，同比 1.19%；上汽通用五菱宏光MINIEV再次卫冕新能源车销量冠军，五菱星辰油电混合全面启动全国各地交货，混合动力合理布局深入推进；上海大众9月全新途昂X、2023款大众帕萨特及其2023款大众途昂等几款更新换代车里市，产品架构提升，整月产供销同环比均完成正增长；上汽通用汽车9月受处理芯片紧缺危害产批同环比下滑。2）分能源类型看来，上汽集团新能源车9月产批分别是11.38/9.54万台，同期相比各自 72.06%/ 48.49%，同比各自-6.97%/-9.03%。在其中上汽乘用车市场销售新能源汽车2.4万台，同期相比 94.6%；上汽通用汽车市场销售新能源汽车同期相比 73.9%。3）分世界各国销售市场看来，出口再次创下历史时间新高。上汽集团9月出口10.84万台，同环比各自 51.12%/ 7.45%，1-9月出口总计68.8万台，全年度有希望备战上百万出口总体目标。MGMULAN已经在20个欧洲各国上市，助推上汽汽车在欧美市场完工第一个10万台级国外区域市场。

9月上汽集团总体库存量提升。9月上汽集团公司本月库存量 27,718辆（较8月），上海大众、上汽通用汽车、上汽乘用车、上汽通用五菱本月库存量各自 5932、-490、 1711、 17701辆（较8月）。

财务预测与投资评级：传统式领头转过身，关键技术新能源技术三电系统 智能化系统硬件软件全栈开发合理布局，飞凡 智己促进自有品牌品牌化，合资企业电动智能转型发展，有希望完成销售量飙升。大家保持企业2022-2024年归母净利预估为197.54/234.06/261.50亿人民币，相匹配EPS为1.69/2.00/2.24元，相匹配PE为8.46/7.14/6.39倍，保持企业“买进”定级。

风险防范：疫情控制小于预估；汽车要求恢复小于预估。

证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数值计算，国金证券邢重阳节研究者精英团队对此股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到92.26%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利282.49亿，依据市场价计算的预测分析PE为5.91。

全新财务预测清单如下所示：

此股近期90日内一共有18家银行得出定级，买入评级13家，加持定级5家；以往90日内组织总体目标平均价为22.05。依据近五年财报数据，证券之星估值分析专用工具表明，上汽集团（600104）业内核心竞争力的环城河出色，营运能力一般，营业收入成长型一般。会计可能会有隐患，须关注的重点财务指标分析包含：应收帐款/毛利率、运营现金流量/毛利率。此股好公司指标3星，好价钱指标值3.5星，综合指数3星。（指标值仅作参考，指标值范畴：0 ~ 5星，最大5星）

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